2024年07月の記事一覧

 

8月限

コール
14.5　＠2.14　L
18　　＠0.97　S

プット

18　＠2.74　L

16　＠1.23　S

 

VIX指数は16.8

８月先物は16.2～16.25

 

8/2 プットショート買い戻し

相場は下落。日経平均は暴落。
VIX先物はバックワーデーションになろうかという勢い。19前後で、指数は21前後といったところ。
これだけ上がってもトータル含み益は思ったほど伸びないのでここで利確せずプットショートだけ外して様子見。

 

16　＠1.23　S　→　0.56　+0.67

 

現在
コール
14.5　＠2.14　L　→　4.8
18　　＠0.97　S　→　2.66

 

プット

18　＠2.74　L　→　1.5

 

今全決済しても40ドルほどにしかならない。それでいいと言えばいいが。
仮に今の水準で満期前4日になると

 

面白い事にトータルであまり変わらない。そうこうしているうちにまた雨株が下げ始めた。。。

 

8/5

日米ともに株価急落。VIXも50を超えた。先物は32超。
VIXのオプションのIVｈ200％超。１８プットも思いのほか値がついていたので売却し２０に乗り換え。

 

18　＠2.74　L　→　0.75　-1.99
20　＠1.27　L

 

18を売ろうとしたらなかなか約定せず結果0.6で売らされてしまう。くそがぁああああああああ

 

18　＠0.6　S

 

1回目のプットデビットトータル　-1.32
2回目のプットデビット　コスト0.67
18で満期でプットはチャラ
コール側コスト1.17なので　プラス2.23
16で終わっても+0.33
逆に20以上で終わると+0.24
もっとも20を大きく超えて満期を迎えるのが確実ならプットに値がついているときに売却して多少なりとも収益を確保したいが。。。

8/9 VIX急騰　その後

VIXショートで大損をしたという声がちらほら聞こえてきたのである程度相場も落ち着いたという事かな。
VIXは一時65をつけたようだが、そもそもそこまでS&P500は下落していない。確かに日経平均は史上最大の下落を演じたため日経平均VIが急騰するのも分かるが。
実際VIX先物は40もつけていない。以前よく言われていたのはVIXが40をつけたことは数度しかないので40をつけたらVIXを売れとか。
そんなことは部外者だから言えることであって、VIXが急騰しているときにVIX先物を余裕しゃくしゃくで売れるような人はそういないはずだろうし、売ったら売ったで焼かれていた可能性もある。

 

 
コール
14.5　＠2.14　→　5.19　　+3.09　
18　　＠0.97　→　2.49　　-1.52

 

　　　コール小計　+1.57

 

プット
20　＠1.27　→　2.15　+0.88
18　＠0.6　→　0.87　　-0.27

 

　　プット小計　+0.61

 

1回目のプットデビット　-1.32

 

トータル　+0.86

 

実際には決済するときは値がズレるのでもっと低くなるけど概ねこんな感じ
また、最初のプットデビットをそのまま持っていたら

 

18　＠2.74　→　0.87　-1.87
16　＠1.23　→　0.2　　+1.21

 
　小計　-0.66

 

プットデビットはLだけ残さずに同時にロールしていたほうがよかったのか？
いや多分あんまり変わらんな
とは言え、仮にVIX指数が20くらいまでしか下がらなかったとするとロールしていない場合はほぼ全損
20-18にロールしていればこの場合満期数日前であれば20が1前後18は0.2前後の値をつけていると思う。
また19くらいまで下がればそのまま満期を迎えても値がつく。

 

8/12 プットデビット　撤収

 

 

プット
20　＠1.27　→　2.06　+0.79
18　＠0.6　→　0.79　　-0.19

 

+0.6

 

コールデビットのほうも撤収したかったけど証拠金が足りなくて買い戻せなかったので安くなるまで待とう(笑)

 

コール
14.5　＠2.14　L　→　4.55　+2.41
18　　＠0.97　S　→　2.16　-1.19

 

+1.21

 
コールショートを外した途端に急に下がり始めてコールロングは想定より10ドル下で約定させられてしまう・・

 

1回目　-1.32　+1.21+0.6　+0.49　

 
今回は予想以上にVIXが急騰しコールショートが買い戻せなかったのは想定外だった。要は金がないというだけだけど(笑)
このままポジションを持っていたほうがよいけど、そうすると他のオプションに回す余裕がない。要はお金がないだけだけど(笑)
ということで全決済。
とは言え、この変則的なデビット両建てはかなり使える戦略ですね。

 

VIXが下がるにしても通常時の下落幅には限界がある
反面上昇する場合は2倍3倍になる場合がある
VIXオプションは先物価格が基準となっている（満期では指数）
通常は先物のほうが高い
プットは先物と指数の差を織り込んだ価格になっているが、アウトは下落幅に限界があることを織り込んでいる
コールはインザマネーは指数と先物価格を当然織り込んでいるが、アウトはVIX急騰を想定したかのごとくプットアウトに比べ相対的に高い

 

下がる確率は高いが下がる幅は大きくはない
上がる確率は低いが上がる幅は大きい
VIX先物は要するに下がる確率が高い
しかし、だからといってプットを買っても前述のごとく旨味はほとんどない

 
インザマネーの位置でプットデビットにすると、そのままの位置で終わっても多少の利益がとれる。反面大きく下落してもとれる利益は同じだが大きく下落ということが稀なので下落を大きく取ろうとする必要はない。
とは言え、1回あたりの利幅がすくないので、年間２割程度はあるであろうVIX上昇でその利益がごっそりとかっさらわれ下手するとマイナスになる可能性もある。
よって、このVIX上昇に対応するためのコールが必要になる。この場合のコールはプットデビットのコストを補えれば充分であり、8割前後の期間で下落するであろうVIX先物の特性を考えるとコールの裸買いはコストがかさみ効率的ではない。他方下落の幅が限定されていると考えると、インザマネーのコールを買いアウトのコールをショートをすることによって、下落した場合の減価分をショートで補い、アウトをショートすることによって値上がり益部分も取れることになる。反面ショートで蓋をしているのでどれだけVIXが上がったとしても利益は大きくは伸びない。

今夜もSOXLは大幅下落。GDPも良かったことだしここは打診で買ってみよう。

 

8月限
43　＠2.73　L
47　＠1.88　S

2.74で指していたら2.73
1.74で指していたら1.88で約定。ラッキー

SOXLが38くらいでロングを入れてその後ショートを入れた時には恐らく39あたりまで上昇していたのだろう。流石に値動きが激しい。

 

 

すぐに戻し始めて含み益が0.5ドルを超えたので一旦決済しようとしたところ、丁度タイミング悪く下落中でロングを決済する時に0.3ドルほど安く決済されてしまう。
ものの数十秒で1％くらいすぐに動くのでかなりやりづらい。
結局利益は0.27ドルに。

 
43　＠2.73　L　→　3.8　+1.07
47　＠1.88　S　→　2.68　-0.8

 

TNA上がってんな～
くそがぁああああああああ
ということでVIXも下がってきたとこでVIXのコールデビットを追加

 

 

プットデビットと同じ8月限
14.5　＠1.39L
18　＠0.71S

 

アメリカGDP指標ヘッジ用
プットデビットはわずかに含み益

 

ボラティリティ投資について
>ボラティリティ投資は、バイナリーオプションの概念に基づいています。決済価格が事前に設定された変動範囲外にある場合、利益を受け取れますが、変動範囲内にある場合は利益をまったく受け取ることができません

 

例

田中さんが、以下のパラメータでBTCボラティリティ投資プランを購入したと仮定します。

投資額：500 USDT
参入価格：27,050 USDT
推定レバレッジ：20倍
変動範囲：+/- 200 USDT
満期日：2023年9月30日17:00（日本時間）

計算方法

変動範囲が+/- 200USDTの場合、下限価格は26,850 USDT、上限価格は27,250 USDTです。

満期日のシナリオを3つご紹介します。

成功シナリオ

1. 決済価格：27,500 USDT

このシナリオにおける利益は、以下の計算式に基づき約592.42 USDTになります。

利益 = 500 + 20 × 500 × (27,500 - 27,250) ÷ 27,050 = 592.42 USDT

2. 決済価格：25,000 USDT

このシナリオにおける利益は、以下の計算式に基づき約1,183.92 USDTになります。

利益 = 500 + 20 × 500 × (26,850 - 25,000) ÷ 27,050 = 1,183.92 USDT

失敗シナリオ

​3. 決済価格：27,000 USDT

このシナリオでは、決済価格が26,850 USDTから27,250 USDTの変動範囲内に収まっているので、利益は受け取れません。田中さんは投資額をすべて失います。

以上の例のように、決済価格が変動範囲から離れるほど、潜在的利益は増加します。ただし、以上の例はあくまで説明用です。実効レバレッジは、決済までの残存期間、変動範囲の広さ、資産のボラティリティによって決まります。

注：

— 現在、ボラティリティ投資プランの投資限度額は500 USDTです。

— 購入後にボラティリティ投資プランの修正・キャンセルはできません。

ボラティリティ投資　よくある質問

バイナリーオプションの概念に基づいている、とはいうものの多分まったく異なるロジックだな(笑)
ブラックショールズモデルとか関係なさそう。。。
レバレッジというのがどこからきているのかがそもそもようわからんが計算式が権利行使価格にインとかいう話ではなさそう

 

 

 

参入価格というのは建て時の価格だろうか　27050
変動範囲はブラックショールズで言うところの権利行使価格で、言わば両建てするということになるのか　コール27250　プット26850
これを500で買うので単純計算で250ずつか
ストラングルの買い
レバ20倍というのはその時の相場変動などによって独自に決定されるもよう

 

利益になるにはまず変動範囲以上に動く必要がある
27500になった場合は通常のオプションだとコールが250の価値をもつが、500を投資しているためマイナスとなる
一方ボラティリティ投資＝英語名ではダブルウィンと言うらしいでは利益の計算方法がややこしい

利益 = 500 + 20 × 500 × (27,500 - 27,250) ÷ 27,050 = 592.42 USDT

 

利益＝投資額+レバレッジ×投資額×（決済価格-権利行使価格もどき）÷建て時の価格

最初に計算されるのが

（決済価格-権利行使価格もどき）なのでこの部分がゼロ以下だと利益はない

これは問題ないとして、次はレバレッジ×投資額計算される

 

でそれにさらに決済価格-権利行使価格もどきを乗じるのだがもはやこのあたりでわけわかめだな(笑)仮にレバが1倍だったとすると要するに投資額×権利行使価格にインした額となるわけだが原資産の単位は1個なので考え方としては500個分買っている感じになるな

しかしこれを参入価格＝建て時の価格で割るときたもんだ

仮に投資額１だとするとレバも1倍の場合はインした額のみが残り、これを建て時の価格で割るためインした額の割合で払い戻し価格を算出させたいのだろう。

レバ1倍、投資額１だと上記成功例の価格だとこの時点での割合は0.9242％程度になる。

最後に投資額をこれにプラスして最終利益となる。

つまりこのロジックだとインすれば投資額は最低限戻ってくる。
当然レバレッジが高ければ高いほど戻ってくる額は多くなるが、通常のオプションだとインする確率に応じたオプション価格が設定されるためボラが高ければその分高いオプション価格となるため、その分我々の取り分も必然的に少なくなる。しかし、このボラティリティ投資だとオプション価格という概念ではない。要はオプションでもなんでもないのではないだろうか。
バイナリーオプションの場合は変則的ではあるがロジックの根底にはブラックショールズモデルがあってオプションの差金決済という体裁があったが、bybitのボラティリティ投資では確率云々もない。
投資額が言わばオプションの購入価格と言えると思うけどその価格ってのは確率とリターンから割り出された推定価格ではなく、かつ転売時のビットとアスクのスプレッド差などもないため必ずしも胴元有利とは言えないな。むしろレバをかけるため胴元不利ではなかろうか。

 

通常のオプションであればオプションの売り方はまずプレミアムを受け取っているので仮に権利行使価格にインしたとしても受け取ったプレミアム以上にインしなければその分は利益となり売り方にもメリットが存在するが、bybitのボラティリティ投資だとインすれば少なくとも投資額が払い戻される。通常のオプションで言えばオプションの売り方は仮に1ポイントでもインすれば受け取ったオプション料をまるまる返還することになる。更にインした額の割合分とレバレッジ分も払い戻されることになるため、胴元としては半分の確率でもインされると死活問題じゃないのかな？
そうするとあらかじめインしなさそうな変動範囲に設定しておくくらいしか防御策がなさそうなのだが。。。

 

実際にどれくらいの設定がされているのかみてみよう

 

なるほど。変動範囲が広くなればなるほどレバレッジが高く設定されている。
+-800だと約10倍のレバ設定

 

 

とは言え、800だと上下1.2％以上動かなければならない。UTCで7/22の08：00時が満期、日本時間だと明日の17時なので30時間程度でそれだけ動くのか、満期時点で動いて終わるのか？(厳密には決済価格は満期までの30分間のデリバティブ指数価格の平均価格)

 

 

ビットコイン現物の過去365日の1日のボラティリティの年率換算は直近で45％から48％前後を推移している。45％だとすると1日あたりのボラは約2.35％程度ということになる。2.35％以上上昇する確率は正規分布で言えば約15％程度にすぎないが、上下あわせれば30％となるし、そもそも変動範囲は1σの半分で設定されているのでインする確率はかなり高そうだ。
しかし、レバレッジが低く、かつインする額、割合も小さいと正味の利益が少ない。
例えば満期時点で２％程度約1500上昇したと仮定して利益を計算すると、

 

利益＝100+10×100×（68500-67800）÷67000　＝　122.38

 

で、改めて気付いたけどこれ利益というよりは払い戻し総額じゃね？
つまりというかやはりというか、（決済価格-権利行使価格もどき）÷建て時の価格　この部分にレバレッジを賭けると利益率が出て
これを投資額に乗じれば利益の額がでる

 

そう考えると胴元目線だと変動範囲を超える場合は損するのは当然として、その損失というのは値動きが大きければ大きいほど拡大する可能性はあるものの、胴元が顧客に支払う損失の部分と言うのはインした額そのものではなく、顧客がベットした投資額に対しての割合で、逆に胴元が勝ち、客が負ける場合は顧客のベットした投資額は胴元の総取りとなる。。。。
従って、インする確率が仮に50％だとしてもインした額の割合とレバが100％を超えなければ長期的には胴元の勝利か、な？
うまいことできてやがる(笑)

 

スマートレバレッジとの違い

スマートレバレッジ入門
〇計算式は基本的に同じだが、ボラティリティ投資の場合は建て時の価格となっている部分がスマートレバレッジの場合は損益分岐点価格になっている
〇スマートレバレッジは満期前に決済可能
〇損益分岐点＝権利行使価格に到達しなかったからといって投資額全損するとは限らない。